降准以后,刚需又哭了

央行公布降准通知，宣布降低存款准备金率1%，共计释放资金大约7500亿人民币。

这是国庆期间较大的一个热点了，这么多年了，货币就是春药，总是在不行了就拿出来灌。

前三十年的中国青春年少血气方刚，吃点春药可以良好助兴，但现在已是油腻中年男了，春药依旧可以长雄风，但是吃多了，难免会出现各种副作用，越到后面副作用就越来越明显，效果越来越弱，反应也越来越迟钝。

习惯这玩意儿，有时候不仅仅只会成自然，还会成瘾。

国家一直喊着的“宽松”似乎就成了瘾，每个三四年就会犯一次，一犯就要找央行求解药，让水龙头再拧开一次，水再放大一点。

关于降准这个问题，深悦会已经写了起码不下五篇文章了，该说的都已经说得很明白了，今日就发一篇旧文吧，熟悉的配方，熟悉的味道啊。 

01

历史总是惊人的相似

以史为鉴可以明得失，但太过久远的历史咱们既往不咎，单看2008到2018这十年，我们就经历了四次放水。 

排名前列次，2008年全球金融危机之后，央行5次降息4次降准。

第二次，2011年欧债危机之后，央行2次降息3次降准。

第三次是2014年经济逼近7%之后，央行少有的6次降准6次降息。

到了2018年，我们似乎又要经历相同的故事，有心者可有看看前三次放水的周期规律，就会发现，水龙头一旦决定拧开，不可能仅仅就是一次性，它会打出各种套路组合拳。

最近的2014年那一波放水是这样的周期：4月定向降准——9月全面宽松——11月降息，整个灌漫周期是半年左右。

而现在的2018年的周期，理一理，目前是这样的：4月定向降准——7月一碗5020的麻辣粉毫不掩饰的端了上来，到了十月，又来一波7500亿的放水，

单看前面的进程，跟2014年上半年是一个模子刻出来，只不过全面宽松来得比14年更早一些。

嗯，如果中国还存在周期规律的话。

那么，接下来的发展趋势就是：

全面降准降息，直到房地产，财政，金融全面放松，上一波从定向降准到降息周期是半年，但这次的大环境，泡沫程度，都已经今非昔比，可能会放得慢一些，但特别不会迟到。 

过去一年多，大佬们步履坚定，一心去杠杆挤泡沫，虽然结果没有达到预期，但至少和克里斯吴的粉丝说的那样，已经很上进很努力很skr，态度值得肯定。 

但，如果现在转向货币和信用的双宽松，那么之前努力的去杠杆挤泡沫，就可以直接从作用力不大的有用功，变成无用功了。

鱼与熊掌，自古不可兼得，但央妈呢，没风的时候就松，起风了就收。

他就在这松松收收之间走入了魔怔，而且来来去去就只有一招，永远都放水与不放水里头琢磨，没想过，或者说不愿意去想创造其他招数。 

而且，心中杀伐之意也远远不够，不果决。 

货币紧缩是行百里半九十，放了水也是细水长流，从来没有考虑过不破不立，破而后立。

造成的后果，就是上一轮货币宽松的伤疤还没好，就已经忘了疼，继而在伤疤上又捅一刀，反反复复，乐此不疲。

而历史却一次又一次的告诉我们，货币宽松特别不是起死回生的 全能神药，而是药效越来越短的止疼虎皮膏药。 

至于货币宽松带来的弊端。

深悦会推荐看看管清友写的一篇文章，虽然我本人对于4月份管清友“别嫌房价贵”的各种言论表示了严重的谴责，但是在这次货币宽松的问题上，深表赞同。

总结其观点大概如下：货币宽松不仅不能有效刺激实体，还可能重燃资产泡沫，导致经济向虚，会带来金融风险，加大整个社会的财富差距。

弊，远大于利。 

02

货币如激素，GDP是个头

管清友打了个特形象生动的比喻：货币就像激素，而GDP是人的个头。 

前三十年中国年轻的时候，人口红利期打激素可以长个，现在青春期已过，进入人口老龄化，激素只会让人虚胖。

深悦会用自己的语言，将管老师文章精华总结一下，大概如下。 

管清友给出了几组组数据，然后通过数据出结论，让大家明白过去三次货币宽松都产生了什么后果： 

排名前列组数据：

2008年排名前列轮宽松，两个季度见效，GDP从6.4%反弹到12.2%，反弹5.8个百分点，持续4个季度。

2011年第二轮宽松，5个季度见效，GDP从7.5%反弹到8.1%，反弹0.6个百分点，持续2个季度。

2014年上一轮宽松，8个季度才见效，GDP只从6.7%反弹到6.9%，反弹0.2个百分点，持续2个季度。    

管老师结论：从这三组数据来看，同样是放水，随着时间的推移，人口红利的逐渐吃完，效果几乎是等数下降，已经越来越差，中国经济缺的是改革和创新，而不是货币，仅靠放水并不能创造实体财富，只会带来虚拟的价格幻象，如果再宽松，见效时间会更长、反弹幅度会更弱、持续时间会更短。

管老师说：中央经济工作会议把防范化解重大风险列为三大攻坚战之一，眼下金融风险的确越来越多，这也是很多人支持宽松的原因。

但是，货币宽松可能会重燃资产泡沫，导致经济脱实向虚。

大家别忘了，这些风险是怎么来的？

从2014年宽松到2016年底收紧，所有资产都被炒了一遍。

2014年是债券。

2015年是股票。

2016年是商品和地产。

金融的过度繁荣让实体企业无心恋战，甚至，上市公司拿股东的钱来搞理财也屡见不鲜。

2017年上市公司持有的理财产品超过1万亿，而五年前这个数字不到100亿。

更危险的是，货币宽松带来的牛市很大程度上，全都是泡沫，只是一刹那的花火，一旦泡沫破裂，就会引发可怕的连锁反应。

2015年的股灾给我们敲响了警钟，金融危机并没有我们想象的那么遥远。

以至于2016年政治局会议上直接点名“抑制资产泡沫”，但是两年过去了，要完成这个任务依旧死遥遥无期，商品和房地产都已经达到了高位，而且没有较高只有更高，就连说出这些的管清友都说现在不买，未来10-20年更加买不起。

归根到底，实体经济已经承载不了这么大剂量的流动性，一旦放松，很可能又是脱实向虚，鸡犬升天。

过去可以用货币宽松来稳杠杆，逻辑是货币宽松-实体复苏-企业利润改善-偿还债务，但现在货币宽松只会进一步恶化杠杆，因为单位债务创造的GDP越来越少。

举个例子：

你借给企业100元，利息是8%，如果他能赚10元，那加杠杆就没有问题，但如果他只能赚1元甚至还亏损，你放的这些钱就只能拖延续命，而且续命的成本会越来越高，一年还不上利息就会变成108，再还不上就继续累积。

对企业来说，杠杆风险会越来越大，对经济来说，银行坏账必然增加，直至引发系统性金融风险。

有人说货币宽松可以去杠杆，但过去十年的现实告诉我们，这是不可能的。

管老师的第二组数据： 

2008年以后，全社会杠杆率只有170%。

2008年宽松后，上升到190%左右。

2011年宽松后上升到210%左右。

2014年这一轮宽松后较高达到249%。

管老师正确结论：每一次的宽松，都会让杠杆上一个台阶！

全球主要国家关于杠杆率这个数字，全部都维持在100-120%左右。

较高的日本也只有200%，2016年货币政策收紧以来，去杠杆立竿见影，杠杆率立刻从249%降到238%，2017年虽然又有所上升，但并未超过前期高点，如果2018年再次宽松，全社会杠杆率超过前期高点，也不过是时间问题。

更重要的是，货币一旦宽松，会导致财产性收入远远跑赢劳动性收入，加大贫富差距。

03

十字路口，向左还是向右？

以上就是管老师文章中的精华，看过之后，颇有豁然开朗的意味，作为一个地产号，还是稍微谈谈央妈放水对楼市的影响吧。

在之前很多人都抱有这个观点：货币政策，无论是松还是紧从来都不是针对楼市，所以对楼市没啥影响。

这怎么可能？

西海岸一只蝴蝶扇动了一下翅膀，东方蓬莱岛上的神仙都得感受到震动。

货币政策的确是不针对房地产，但是这么多流动资金流入市场，肯定会渗透进房地产领域，这对于八仙过海各有神通的开发商而言，在某种程度上就是毫无疑问的大利好。 

但，对原本就人生艰难刚需来说，就很不友好了。 

货币宽松之时，金融跑的比实体快，泡沫跑的比工资快。

谁有资产，过去揣兜里的银子越多，荷包就会越来越鼓，也就是俗称的强者恒强富者恒富，收入，或者阶级的差距会因此越拉越大。

如果在2014年的时候买了一套北上广深的房子，财富早已经翻了几番，而努力工作的人，工资再涨也又怎么样？从五千涨到两万，那时候付不起首付，现在更付不起了，往后自然也越来越难，清北学位比不上清北一套学区房，这不是笑话，而是赤裸裸的黑色现实。

这也是越来越多的刚需人口，觉得买不起房的原因。

能力提升，工资翻倍，也没什么用，再怎么努力都不可能跑赢印钞机。

管老师说：货币宽松，从来都不应该成为刺激经济的主要手段，经济的发展，也从来都不应该靠放水灌溉泡沫来推动。

不得不说，这篇文章和这个结论，让我对管老师屁股不正的看法大为改观，说刮目相看也不为过。

中国的经济发展，真正需要的，就是改革和创新。

要是放到游戏中来说，货币宽松顶多只能提供视野的功能性辅助位，而不是打野刺客炮台法师之类的输出Carry位，它配合改革，激活经济，让实体主导经济，而不是房地产，别用错误的东西去解决错误的东西，别用宽松去应对过去宽松遗留的问题。

拔苗助长的结果从来都只有一个，苗远未长成参天大树之前，就死了。

回归本源，加快自身的改革和转型，才是王道。

最后，我突然想起电影《闻香识女人》当中的一句台词：

如今，我走到了人生的十字路口，我当然知道哪条路是对的，但我从来不走，为什么？因为正确的路，真他妈的太苦了！

我们看正版的《西游记》《三国演义》啥的，作者总会用一句诗来收尾。

深悦会也可以哇，正是：

太苦何苦为？

印钞轻松多！

紧，刚需苦。

松，刚需苦。

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